Wenn ein Börsenhändler einfach Aktien kauft, macht er eine reguläre Transaktion: Er zahlt Geld und erhält sofort das gewünschte Produkt. Es gibt andere Arten von Handelsgeschäften, bei denen Verkäufer und Käufer im Voraus Preise für Lieferungen vereinbaren, die nicht sofort, sondern in sehr ferner Zukunft ausgeführt werden. Eine dieser Transaktionen ist der Abschluss eines Terminkontrakts.
Was ist ein Futures-Kontrakt?
Ein Futures-Kontrakt (Futures) ist ein derivatives Finanzinstrument, das an spezialisierten Börsen gehandelt wird. Hierbei handelt es sich um eine Art Vertrag, bei dem sich der Verkäufer zur Lieferung des Basiswerts und der Käufer verpflichtet, diesen künftig zu dem zum Zeitpunkt der Transaktion festgelegten Preis zu bezahlen.
Die Terminmärkte begannen Mitte des 19. Jahrhunderts zu funktionieren. Etwa ein Jahrhundert lang wurde der Terminhandel in der Regel mit Edelmetallen und Agrarprodukten betrieben. Erst in der zweiten Hälfte des letzten Jahrhunderts kamen Aktienindizes, Finanzinstrumente, hypothekenbesicherte Wertpapiere und Ölprodukte in Umlauf. Das Aufkommen von Futures gab den Marktteilnehmern das Vertrauen, dass die Verpflichtungen aus der Transaktion unabhängig von Änderungen der Marktpreise erfüllt werden würden. Futures-Kontrakte bilden bei der Bildung von Futures-Preisen gewissermaßen das Tempo der wirtschaftlichen Entwicklung, das maßgeblich ihren Wert bestimmt.
Die dem Futures-Kontrakt zugrunde liegenden Vermögenswerte wurden auf die Standardform gebracht. Liefertermine und -merkmale sind vorgegeben. Die Spezifikation eines Futures-Kontraktes gibt den Lieferort, beispielsweise ein Depot für Wertpapiere oder ein Warenlager, sowie weitere Einzelheiten der Transaktion (Menge, Qualität, Etikettierung und Verpackung) an. Da Futures an einer organisierten Börse gehandelt werden, ist es für Käufer und Verkäufer leicht, sich zu finden. Bis zur Abwicklung der Futures haften die Vertragsparteien gegenüber der Börse. Wenn der Verkäufer nach Ablauf des Vertrages nicht über das gewünschte Produkt verfügt, ist der Austausch berechtigt, ihn zu bestrafen.
Die weltweit führenden Terminbörsen:
- New Yorker Handelsbörse;
- Chicago Mercantile Exchange;
- London Stock Exchange für Finanzterminkontrakte und Optionen;
- Londoner Metallbörse;
- australische Börse;
- Singapur Börse.
Kategorien und Arten von Terminkontrakten
Entsprechend den Vermögenswerten, für die das Geschäft abgeschlossen wird, werden folgende Hauptkategorien von Terminkontrakten unterschieden:
- Lebensmittelgeschäft;
- landwirtschaftlich;
- für Energieressourcen;
- für Edelmetalle;
- Währung;
- finanziell.
Terminkontrakte können lieferbar sein, wenn der Basiswert physisch zur Verfügung gestellt werden muss, sowie Abwicklung, wenn nach Ablauf des Kontrakts ein gegenseitiger Ausgleich zwischen den Parteien der Transaktion stattfindet und die Preisdifferenz bezahlt wird. Derzeit sind die meisten Futures-Kontrakte Settlement, das heißt, sie sehen keine Warenlieferung im physischen Sinne vor. Im Allgemeinen ist der Begriff „Rohstoff“bei Futures weit gefasst. Es kann ein Finanzinstrument und sogar ein Aktienkurs bedeuten.
Terminkontraktspezifikation
Die Spezifikation für einen Futures-Kontrakt legt fest:
- Name des Vertrags;
- Vertragsart;
- der vertraglich vereinbarte Betrag des zugrunde liegenden Vermögenswerts;
- das Datum der Lieferung des Vermögenswerts;
- der Mindestbetrag der Preisänderung;
- die Kosten des Mindestschritts.
Geschäfte mit Futures
Die Operation zum Kauf eines Futures wird als Eröffnung einer Long-Position bezeichnet und die Operation zum Verkauf als Eröffnung einer Short-Position. Durch die Standardisierung von Kontrakten können sich Käufe und Verkäufe innerhalb derselben Börse gegenseitig abdecken. Um eine Position zu eröffnen, müssen Sie eine anfängliche Sicherheit, auch Sicherheit genannt, hinterlegen. Die Neuberechnung der gegenseitigen Verpflichtungen erfolgt in der Regel nach jedem Tag. Die Differenz zwischen dem Eröffnungs- und dem Schlusskurs einer Position geht auf das Konto des Anlegers oder wird belastet. Da die Differenz bereits früher berechnet wurde, wird zu Beginn des nächsten Handelstages die Eröffnung einer Position in einem Futures-Kontrakt zum Schlusskurs der vorherigen Handelssitzung berücksichtigt.
Wie bei jeder Transaktion gibt es bei einem Futures-Kontrakt zwei Parteien (Verkäufer und Käufer). Das Hauptmerkmal eines Futures-Kontrakts ist das „Commitment“. Wenn eine Option nur das Recht einräumt, aber nicht verpflichtet, einen Vermögenswert bei Vertragsende zu kaufen, gelten für Futures strengere Regeln. Ein Termingeschäft erlegt beiden Parteien der Finanzvereinbarung bestimmte Verpflichtungen auf.
Der Kauf und Verkauf von Terminkontrakten an der Börse erfolgt in Teilen des Vermögenswerts (Waren). Solche Portionen werden als Lose bezeichnet. Dies ist der Unterschied zwischen einem Termingeschäft und einem Termingeschäft, bei dem die Warenmenge beliebig sein kann und durch eine Vereinbarung zwischen den Parteien bestimmt wird.
Die Laufzeit eines Futures-Kontrakts ist begrenzt. Mit Beginn des letzten Handelstages ist der Abschluss von Termingeschäften an diesem Tag nicht mehr möglich. Dann legt die Börse die nächste Laufzeit fest, nach der ein neuer Futures-Kontrakt gehandelt wird.
Funktionen und Parameter eines Futures-Kontrakts
Futures-Kontraktfunktionen:
- Ermittlung des fairen Preises für einen finanziellen Vermögenswert (Rohstoffe, Rohstoffe, Währung);
- finanzielle Risikoversicherung (Absicherung);
- spekulative Geschäfte mit dem Ziel der Erlangung von Vorteilen;
- Untersuchung von Meinungen zur Preisdynamik.
Parameter des Futures-Kontrakts:
- Instrument (Vertragsgegenstand);
- Tag der Hinrichtung;
- die Börse, an der der Kontrakt verkauft wird;
- Maßeinheit des Vermögenswerts;
- die Höhe der Einzahlungsmarge (der Betrag, der zur Deckung möglicher Verluste beigetragen hat).
Merkmale von Termingeschäften
Der Wert eines Futures-Kontrakts ist durch die Bedingungen einer separaten Transaktion an eine tatsächliche Ware oder ein Finanzinstrument gebunden. Beim Kauf eines Futures-Kontrakts sollten die Teilnehmer an der Transaktion bedenken, dass weder das Risiko noch der potenzielle Gewinn durch irgendetwas begrenzt sind.
Das Finanzergebnis eines Futures-Geschäfts entspricht dem Wert der Variation Margin, die täglich an allen Handelstagen berechnet und nach Eröffnung oder Schließung eines Kontrakts als Gewinn oder Verlust berechnet wird.
Die Deposit Margin dient als Sicherheit für ein Termingeschäft. Sie wird sowohl vom Verkäufer als auch vom Käufer erhoben und ist eine rückzahlbare Versicherungsprämie, die die Börse bei der Eröffnung einer Position im Rahmen eines Kontrakts berücksichtigt. Typischerweise beträgt der Beitrag einige Prozent des aktuellen Marktwertes des Basiswerts. Bei der Berechnung der Sicherheiten berücksichtigt die Börse statistische Daten und berücksichtigt die maximalen Abweichungen des Wertes eines Vermögenswerts im Tagesverlauf. Manchmal bestehen Broker darauf, eine Margin in einem höheren Betrag zu platzieren, als für die Berechnungen erforderlich ist.
Nach Abschluss des Futures-Kontrakts enden die Verbindungen zwischen Verkäufer und Käufer, da nun die Börse Vertragspartner ist. Daher soll die Margin das Clearinghouse der Börse vor Risiken schützen, die mit einer Verletzung vertraglicher Pflichten durch einen der Kunden verbunden sind. Im Kontext sich ständig ändernder Marktbedingungen kommt diesem Moment der Transaktion eine besondere Bedeutung zu.
Bei Ablauf der Futures wird der Kontrakt ausgeführt, d. h. der Liefervorgang wird ausgeführt oder die Preisdifferenz bezahlt. Der Vertrag wird immer zu dem am Tag seines Abschlusses festgelegten Preis ausgeführt. Der Basiswert wird über die Börse geliefert, an der der Kontrakt gehandelt wird.
Da der Preis eines Vermögenswerts bei Vertragsabschluss feststeht, sind Futures ein Instrument zur Absicherung von Währungsrisiken. Diese Absicherung ist in der Geschäftswelt weit verbreitet. Vertreter der realen Wirtschaft wenden sich sehr oft an solche Transaktionen: Landwirte, Gerätehersteller. Sie verfolgen das Ziel, Risiken zu reduzieren oder eine Quelle für große (wenn auch riskante) Gewinne zu finden. Im Kern sind Terminmärkte Risikoquellen, an denen sich diejenigen befinden, die bereit sind, gegen Entgelt Risiken einzugehen. Beim Kauf eines Futures-Kontrakts wird das Preisrisiko tatsächlich auf die Schultern der anderen Partei abgewälzt. Aus diesem Grund werden Teilnehmer am Terminhandel üblicherweise in „Spekulanten“und „Hedger“eingeteilt. Erstere wollen den maximalen Gewinn erzielen, letztere das Risiko minimieren. Ein für einen bestimmten Zeitraum abgeschlossener Terminkontrakt kann als Streitfall angesehen werden, dessen Gegenstand fast jeder Gegenstand sein kann, einschließlich Aktienindizes.
Nach russischem Recht unterliegen alle Ansprüche aus Geschäften mit Terminkontrakten dem Rechtsschutz, jedoch nur, wenn die Teilnehmer an der Transaktion die gesetzlich festgelegten Bedingungen erfüllen. Futures gelten als liquide, aber riskante und nicht sehr stabile Transaktionen. Neuanleger und Aktienspekulanten müssen auf den Umgang mit einem solchen Finanzderivat angemessen vorbereitet sein.
